中邮证券-信用周报：7月信用策略，利率调整了，信用要跟吗？-240708

1. 利率调整对信用债市场影响有限，供需结构尚未改变，短期内仍存在交易机会。

2. 信用债市场主要风格为波段交易，利率点位下限明确，2.5%以上收益率品种具参与价值。

3. 若利率调整持续期不长，信用补跌概率小，跟跌后是参与机会；一旦调整幅度较大，配置盘吸引力显著上升，类似理财赎回潮。

债券标的：长端利率债、二永债、超长期限信用债、10YAAA中票等 操作建议：若利率调整持续期不长，则信用补跌的概率很小，跟跌之后又是很好的参与机会；一旦调整幅度稍大，对配置盘的吸引力就会显著上升，可以择机参与。

理由：此轮调整是由非长期、非系统性变盘的因素驱动，基本为短期冲击，难以持续。

信用债市场供需结构尚未被打破，需求端较为强劲，配置盘和交易盘力量较为均衡。

利率调整不会明显影响信用债市场。