普蕊斯：国元证券-普蕊斯-301257-2023年报及2024年一季度报告点评：服务能力持续提升，在手订单仍旧充足-240511

投资标的：普蕊斯 推荐理由：公司服务能力持续提升，订单充足，SMO业务快速增长，预计未来几年营收和净利润有望保持稳定增长，维持“买入”评级。

1. 普蕊斯公司在2023年及2024年一季度表现强劲，收入和利润均实现增长，服务能力持续提升，订单充足。

2. 公司SMO业务快速增长，销售费用增加，管理费用减少，研发投入增加，项目数量持续增加，员工人数增加。

3. 预计未来三年公司营收和净利润将保持稳健增长，维持“买入”评级，但需关注行业竞争、订单不确定性和政策变化等风险。

1. 2023年公司实现收入7.6亿（+29.7%），主要是由于外部经营环境对临床试验项目开展的干扰逐步消除或减弱，项目业务进度恢复较大所致； 2. 2023年公司SMO业务收入7.6亿（+29.7%），实现快速增长； 3. 2023年销售费用较上年同期同比增长49.3%，销售费用率1.1%； 4. 2024Q1公司实现收入1.8亿（+17.4%）； 5. 2024Q1公司SMO业务累计参与项目超过3100个，员工人数增至4407人； 6. 2023年公司存量不含税合同金额为18.81亿元（+24.97%），新签不含税合同金额12.92亿元（+23.89%），订单充足； 7. 预计公司2024-2026年营收分别为9.04/10.85/13.24亿，对应增速分别为19.00%/20.00%/22.00%； 8. 风险提示：行业竞争加剧风险、新订单不确定性风险、医疗行业投融资不确定性风险、行业政策变化等风险。