计算机行业：财通证券-计算机行业投资策略报告：2025H1板块业绩前瞻-250704

- 2025年上半年，计算机行业将继续受益于AI技术的快速发展，投资策略应关注“软硬兼施”的优质资产。

- 稳定币将成为全球货币竞争的核心，尤其在跨境支付领域，建议关注相关牌照申请和技术支持的银行IT服务商。

- 投资风险包括AI技术迭代不及预期、下游IT投入不足以及宏观经济风险。

该投资策略报告的核心观点包括： 1. AI投资将继续采用“软硬兼施”的策略，强调硬件与软件的协同发展。

2. 2025年上半年，中国科技成果涌现，计算机板块表现活跃，尤其是在AI领域，头部厂商不断推出新产品和模型。

3. 稳定币成为另一个重要趋势，因其在跨境支付中的低成本和快速速度，受到多国政策支持，可能成为全球货币竞争的核心。

4. RWA（真实资产代币化）作为融资工具，能够将稳定现金流的优质资产进行代币化并上链融资。

5. 投资建议方面，建议关注巨头的资本开支、AI基座板块，以及AI对计算机公司成本优化的影响。

同时，关注稳定币的具体应用场景和相关技术支持的银行IT服务商。

6. 风险提示包括AI技术迭代速度不及预期、下游IT投入不足和宏观经济风险等。

投资标的及推荐理由： 1. AI基座板块：推荐关注巨头资本开支确定性强的公司，硬件侧有望在财报中更快兑现业绩。

2. AI+各垂直领域的头部企业：软件侧受益于AI编程对计算机公司成本端的优化，且B端、C端、G端接入DeepSeek等需求将推动相关企业的发展。

3. 稳定币牌照申请方：建议关注拥有具体应用场景的稳定币牌照申请方，特别是在跨境支付领域的应用。

4. 银行IT服务商：关注为稳定币相关参与方提供技术支持的银行IT服务商。

5. RWA领域：关注具备稳定现金流的优质资产在代币化后上链融资的机会。

风险提示包括AI技术迭代不及预期、下游IT投入不及预期及宏观经济风险等。