平安证券-【平安固收】境外债市图谱之一TIPS：通胀预期上行的背后-250225

- TIPS是与通胀挂钩的债券，在通胀高企时通常能跑赢普通国债，具有较好的抗通胀特性。

- 近期盈亏平衡通胀率快速上涨，主要受到政策影响和流动性改善的驱动，短期内TIPS的上涨动力可能不足。

- 中期看，围绕关税的担忧仍将持续，TIPS相对普通国债仍具投资价值，建议选择4-5Y区间逢高买入。

债券标的：通胀保护债券（TIPS）。

操作建议：选择4-5年期的TIPS进行逢高买入。

理由：1）近期盈亏平衡通胀率上涨，反映了通胀预期上升，特别是在短期限的0-5年区间涨幅最大；2）短期内0-5年期TIPS对关税溢价和流动性改善的定价较为充分，成交放缓可能导致上涨动力不足，存在调整压力；3）中期来看，围绕关税的定价和担忧预计将持续，关税冲击面临加码风险，TIPS相对普通国债仍具备投资价值。