国金证券-固定收益策略报告：“涨价冲击”的三种路径-250713

- 当前商品价格回升主要属于“流动性扩张型”，尚未形成实质性供需错配。

- 这种上涨对债市的冲击预计相对有限，但市场可能出现弱震荡。

- 风险因素包括货币政策节奏和产业政策的不确定性。

债券标的：整体债市 操作建议：保持观望，关注市场动态，适时调整投资策略 理由：当前商品价格的回升主要属于“流动性扩张型”，即流动性驱动的上涨，而供给收缩和需求回升尚未形成实质性供需错配或基本面方向的扭转，因此对债市的实质冲击幅度预计相对有限。

然而，由于债市交易拥挤度较高，加之商品价格上涨的“逆风期”，市场可能会出现暂时的偏弱震荡。

因此，建议投资者保持观望，关注货币政策节奏和产业政策的不确定性，以便适时调整投资策略。