有色金属行业：华西证券-有色金属行业~海外季报：First Majestic2024Q3白银产量为61.2吨，实现净亏损2660万美元-241116

- First Majestic在2024年第三季度白银产量为61.2吨，同比下降20%，净亏损2660万美元，主要因生产水平降低和税费增加。

- 公司收入增长至1.461亿美元，运营利润大幅提升至2850万美元，得益于白银价格上涨和Santa Elena矿区表现强劲。

- 尽管现金及现金等价物状况良好，面临的风险包括美联储政策收紧、地缘政治冲突及国内消费疲软。

### First Majestic 2024 Q3 季报核心要点总结 **生产与经营情况：** - **白银产量**：1,967,574盎司（61.2吨），环比减少6%，同比减少20%。

- **黄金产量**：41,761盎司（1.30吨），环比增长6%，同比减少11%。

- **白银当量（AgEq）产量**：549.04万盎司（170.77吨），环比增长4%，同比下降13%。

- **AgEq 平均实现价格**：29.84美元/盎司，较2024 Q2上涨（27.81美元/盎司），同比大幅增长（2023 Q3为22.41美元/盎司）。

- **综合单位现金成本**：15.17美元/AgEq，环比减少1%，同比增长7%。

- **单位总维持成本（AISC）**：21.03美元/AgEq，环比减少3%，同比增长6%。

- **成品库存**：767,386盎司（23.87吨），公允价值可增加2380万美元收入。

**财务业绩：** - **收入**：1.461亿美元，同比增长10%。

- **运营利润**：2850万美元，同比增长119%。

- **EBITDA**：3690万美元，较2023 Q3大幅增长。

- **净亏损**：2660万美元（每股收益-0.09美元），略好于2023 Q3的2710万美元。

- **调整后净亏损**：1050万美元（调整后每股收益-0.03美元），同比略减。

- **营运现金流**：3980万美元，显著改善。

- **资本支出**：3470万美元，主要用于地下开发和勘探。

**现金状况：** - **现金及现金等价物**：1.547亿美元，较2023 Q3增加。

- **运营资本**：2.382亿美元，较2023 Q3增长。

**股息**：宣布2024 Q3每股现金股息0.0048美元，将于2024年11月29日支付。

**风险提示**： 1. 美联储政策收紧超预期，经济衰退风险。

2. 俄乌冲突及巴以冲突持续风险。

3. 国内消费力度不及预期。

4. 海外能源问题再度严峻。

根据上述投资报告，投资标的为**First Majestic Silver Corp.**（第一雄伟银业公司）。

以下是推荐理由： 1. **白银和黄金产量表现**：尽管2024年第三季度白银产量同比下降20%，但黄金产量环比增长6%，显示出一定的生产韧性。

2. **价格上涨带来的收益**：2024Q3每盎司白银当量（AgEq）平均实现价格为29.84美元，较2024Q2和2023Q3均有所上涨，反映出市场对贵金属的需求和价格回升。

3. **运营利润显著增长**：公司运营利润同比增长119%，主要得益于Santa Elena矿区的良好表现，显示出公司在成本控制和生产效率上的提升。

4. **现金流状况良好**：2024Q3营运现金流为3980万美元，较去年同期大幅增加，表明公司在经营活动中产生了更强的现金流。

5. **资本支出合理**：公司在地下开发和勘探方面的资本支出保持稳定，为未来的生产潜力和增长奠定基础。

6. **股东回报**：公司宣布派发现金股息，显示出对股东的回馈承诺，增强了投资吸引力。

7. **风险管理**：虽然面临美联储政策收紧、地缘政治风险和国内消费不及预期等外部风险，但公司通过优化劳动力和控制成本，展现出一定的抗风险能力。

综上所述，First Majestic Silver Corp.在白银和黄金的生产、价格、运营利润及现金流等方面表现良好，具有一定的投资价值。