中国人寿：东吴证券-中国人寿-601628-2024年三季报点评：净资产较快增长，“种子计划”加速推进-241031

投资标的：中国人寿（601628） 推荐理由：公司2024年前三季度业绩符合预期，净资产同比增长19.4%。

新业务价值加速增长，受益于产品结构优化和成本控制。

预计未来利润持续增长，维持“买入”评级。

风险在于权益市场波动和长端利率下行。

- 中国人寿2024年三季报业绩符合预期，净利润同比大增173.9%，主要受益于投资收益显著提升和新保险合同准则的实施。

- 新业务价值（NBV）加速增长，9M24同比增速达25.1%，得益于产品结构优化和营销体系改革。

- 公司持续推进“种子计划”，销售队伍质量改善，预计2024-26年归母净利润将保持增长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 中国人寿2024年三季度报告显示，9M24累计归母净利润同比增长173.9%，若按照可比口径（同时追溯IFRS9与IFRS17），同比增长194.1%。

- 保险服务收入同比增加15.7%，保险服务业绩同比小幅增长1.4%。

2. **新准则影响**： - 根据新保险合同准则（IFRS17）和新金融工具准则（IFRS9）的规定，进行业绩调整。

- 期末净资产同比增长19.4%至5667.04亿元，主要得益于利润释放和其他综合收益。

3. **投资收益**： - 1Q24实现总/净投资收益同口径分别同比增长152.4%/3.9%，主要由于9月末权益市场快速上行。

- 公允价值变动损益由上年同期的-120.89亿元转为1476.55亿元，对净利润影响显著。

4. **新业务价值**： - 9M24累计新业务价值（NBV）同比增长25.1%，3Q24单季增速逾五成。

- 新单保费达1,975.09亿元，同比增长0.4%，3Q24单季增速达46.4%。

5. **销售队伍与营销策略**： - 期末总销售人力为69.4万人，同比减少3.6%，环比增长1.3%。

- 个险新型营销模式试点在多个城市推进，"种子计划"取得初步成效。

6. **盈利预测与投资评级**： - 预计2024-26年归母净利润为862亿元、384亿元和423亿元。

- 维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 关注权益市场大幅波动及长端利率趋势性下行的风险。

这些信息可以帮助投资者更好地理解中国人寿的财务表现、市场地位以及未来的投资潜力。