慧博智能投研-慧博研报炼金之研报头条精华：地方化债再审视，进度几何？-240412

1. 一季度城投债融资转负至历史低位，回售、提前兑付比重抬升，部分西部和东北省市融资持续收缩。

2. 城投融资偏弱，或与再融资能力削弱、地方化债防风险等有关，城投债市场或已进入存量博弈阶段。

3. 地方化债背景下，经济修复弹性或放缓、转型加快，“资产荒”又增新变量，城投债收缩加剧债市供需矛盾。

该研究报告主要指出了地方化债再审视的进度，包括以下几个关键点： 1. 一季度城投债融资转负至历史低位，回售、提前兑付比重抬升。

2. 城投融资偏弱，或与再融资能力削弱、地方化债防风险等有关。

3. 在地方化债背景下，经济修复弹性或放缓、转型加快，“资产荒”又增新变量。

4. 城投债市场或已进入存量博弈阶段。

本报告的投资建议及理由为： 1. 关注地方化债再审视，城投债融资转负至历史低位，回售、提前兑付比重抬升。

2. 城投融资偏弱，或与再融资能力削弱、地方化债防风险等有关。

3. 在地方化债背景下，经济修复弹性或放缓、转型加快，“资产荒”又增新变量。