互联网行业：交银国际-互联网行业月报：互联网4月月报，1季度展望多数符合预期；OTA、音乐或超预期-240430

1. 4月中国互联网行业整体情绪回升，社交/生活服务和文娱表现强劲，而游戏/OTA和电商也有增长。

2. 一季度多数公司业绩符合预期，教育行业需求强劲，音乐行业增长空间仍然可观。

3. 携程、腾讯、好未来等公司有望继续受益于细分需求和业务调整，投资者可关注其表现。

互联网行业4月份整体情绪回升，各子行业表现不一。

生活服务、文娱和游戏行业表现较好，而教育和广告行业稍显疲软。

具体来看，美团、爱奇艺、腾讯等公司业绩符合预期，而新东方、网易等公司表现不佳。

投资者应重点关注游戏行业的新游表现，教育行业的需求带动收入表现，以及音乐行业的增长空间。

OTA行业受益于细分需求和出行结构变化，拼多多的货币化率有望继续提升。

投资标的及推荐理由： 1. 美团：新业务减亏指引提振信心，外卖市占维持领先，到店业务天花板高，合理估值可对应15倍市盈率，好于电商。

2. 爱奇艺：基石会员稳固，减促带动ARM提升驱动会员收入增长，音乐行业增长空间大，付费墙及会员精细化运营有驱动业绩超预期可能。

3. 腾讯：老游加强运营和新游上线有望带动游戏收入增速转正，广告收入预计增长20%。

4. 携程：出游频率和价格持续拉动人均GMV，出境价格考虑海外通胀，利润有上调空间。

5. 拼多多：用户消费频次及广告变现率提升继续带动主站GMV/收入增长，TEMU降低单一国家占比，货币化率保持提升趋势有望继续带动盈利释放。

6. 好未来：培优/内容解决方案维持高增速，教学点扩张30%+，教育服务估值相较行业有提升空间。