蓝天燃气：国投证券-蓝天燃气 -605368-国资入股，强强联合-240802

投资标的：蓝天燃气 推荐理由：公司国资入股，与河南省天然气管网有限公司达成合作，业务布局完善，有望凸显协同优势。

主业稳健叠加高分红传统，具有投资价值。

公司业绩有望持续稳健增长，未来发展潜力巨大。

1. 河南省天然气管网有限公司以11.71元/股的价格收购蓝天燃气5%的股份，加深了两大天然气行业公司的合作，有望凸显协同优势。

2. 公司具有稳健的主业布局和高分红传统，2023-2025年每年现金分红比例不低于净利润的70%，股息率达到6.5%，投资价值凸显。

3. 全国多地陆续推动居民气顺价政策的发布，河南省尚未出台相关政策，若顺价政策出台，将会给公司城市燃气销售业务带来一定的利润增长弹性。

公司业绩有望持续稳健增长。

1. 公司控股股东蓝天集团与河南省天然气管网有限公司签署了股份转让协议，将其持有的3464.18万股股份协议转让给河南管网，占公司总股本的5%，转让价格为11.71元/股，转让价款合计4.06亿元。

2. 河南省天然气管网有限公司是河南投资集团于2019年全资设立的省级天然气投资运营管理平台，实际控制人为河南省财政厅。

3. 河南省天然气管网有限公司在省内统筹“三纵六横”管网建设工作，参控股运营管线760公里，参控股建设管线1230公里，总投资超100亿元。

4. 公司拥有河南省内稀缺的天然气长输管网资产，近年来积极从中游向下游城市燃气业务延伸，形成“长输管网+城燃”中下游一体化布局。

5. 公司具有高分红传统，2020-2023财年，公司现金分红比例分别为69.51%、54.97%、83.55%、97.13%。

6. 公司发布未来三年股东分红回报规划，明确2023-2025年每年现金分红比例不低于净利润的70%。

7. 公司年报中发布经营计划，2024年计划实现销售收入53亿元、净利润6.5亿元，分别同比增长7.14%、7.26%。