平安证券-宏观动态跟踪报告：2024年中亚洲股票市场回顾与展望-240828

- 2023年以来，亚洲股票市场整体上涨，但涨幅低于美欧市场，价值股和大盘股表现优于成长股和中小盘股。

- 亚洲经济景气回升、国际金融风险冷却和全球流动性改善是推动股市上涨的主要因素，各地区表现分化明显。

- 展望未来，贸易与投资增长、降息周期及A股和港股的估值吸引力将支持市场，但需警惕国际地缘政治风险和汇率波动。

### 宏观动态跟踪报告核心要点总结 #### 一、市场回顾 1. **整体表现**：2023年至2024年上半年，亚洲股票市场整体上涨，但涨幅低于美欧市场。

2. **风格差异**： - 价值股表现优于成长股。

- 大盘股优于中小盘股。

- 新兴市场表现优于前沿市场。

3. **地区分化**： - 哈萨克斯坦、中国台湾和日本股市大幅上涨。

- 印度、韩国和越南表现良好。

- A股和港股相对承压。

#### 二、驱动因素 1. **经济景气回升**：亚洲主要地区制造业景气回升，MSCI亚洲指数领先PMI指数1-2个月。

2. **国际金融风险冷却**：全球经济政策不确定性下降，推动市场上涨。

3. **流动性改善**：美欧流动性环境改善，金融压力指数显著下降。

4. **乐观经济前景**： - **日本**：经济摆脱通缩，企业估值提升。

- **印度**：GDP增长强劲，政治稳定增强投资者信心。

- **越南**：经济和出口复苏，政策支持股市发展。

#### 三、市场展望 1. **基本面支撑**：贸易与投资增长将继续支撑亚洲经济。

2. **降息预期**：美欧央行降息可能对亚洲股市产生积极影响。

3. **A股与港股反弹空间**：经历调整后，具备估值吸引力。

4. **日元升值风险**：可能对日本及亚洲股市产生阶段性冲击。

5. **国际政治风险**：美国大选等因素可能影响亚洲股市波动。

#### 四、风险提示 - 全球经济下行超预期。

- 亚洲汇率波动及影响超预期。

- 国际地缘局势波动超预期。