华西证券-海外策略周报：全球多数市场超跌反弹进入中段偏后-250504

全球多数市场经历超跌反弹，但反弹空间逐渐缩小，后续可能面临回调。

美股科技股估值偏高，短期内难以持续上涨，预计中期仍有下行风险。

欧洲及新兴市场也显示出相似的波动趋势，港股市场存在结构性投资机会，建议关注低位资产。

本周全球市场普遍延续超跌反弹，但由于短期利空因素仍未消失，反弹进入中段偏后，后续空间预计将逐步缩小，为下一阶段回调酝酿条件。

美股方面，科技股估值快速上升，TAMAMA科技指数市盈率接近30，费城半导体指数市盈率接近40，纳斯达克指数市盈率上升至37，显示出高位风险。

标普500的席勒市盈率已达到35.26，远高于历史平均水平。

预计美股短期反弹幅度将减小，中期仍可能面临回调压力。

欧洲市场同样出现超跌反弹，主要指数如英国富时100、法国CAC40等反弹已较为充分，未来短期反弹幅度可能减少，震荡风险增加。

日本日经225指数在货币政策难以转向的背景下，预计中期承压。

新兴市场如土耳其、印度、阿根廷等地也面临波动风险。

港股市场延续反弹，但对于涨幅较大的个股建议谨慎追高。

可以关注估值较低且基本面良好的领域，如科技、医疗、消费等的结构性机会。

本周美股和港股均实现上涨，标普500、纳斯达克和道琼斯分别上涨2.92%、3.42%和3%。

港股的恒生指数上涨2.38%。

重要经济数据方面，日本失业率小幅上升至2.5%。

风险提示包括美联储货币政策超预期、经济增长不及预期、全球地缘政治风险加剧及黑天鹅事件。

本报告的投资建议及理由为： - 全球多数市场的超跌反弹已进入中段偏后，预计反弹空间将逐步缩小。

- 美股科技股估值偏高，短期内难以出现新的亮点，预计中期仍可能下跌。

- 欧洲市场超跌反弹已反应充分，未来短期反弹幅度将减少，容易出现震荡。

- 日本经济疲软，日经225指数中期仍将承压。

- 港股市场存在结构性机会，建议关注估值偏低、基本面较好的低位资产，避免无分化追高。

- 风险提示包括美联储货币政策、经济增长和全球地缘政治风险等。