医药行业：民生证券-医药行业周报：积极布局医药消费+医药创新两条主线优质资产-250119

- 医药行业正积极布局医药消费和创新，关注优质资产的投资机会。

- JPM大会推动创新药和器械的市场需求回暖，国内外CXO企业表现乐观。

- 医疗服务和消费医疗板块受益于政策刺激，未来发展潜力可期。

- 投资者应关注四代测序和相关优质企业，同时警惕集采和政策风险。

本周医药行业周报关注以下核心要点： 1. 医保局推进丙类目录，推动医药产业创新发展。

2. JPM大会召开，关注创新药、器械及产业链需求回暖。

3. 美国对高端科学仪器出口限制，国产替代机遇加速。

4. CXO领域，国内需求见底，海外需求平稳，关注龙头企业业绩。

5. 创新药方面，安徽将牵头生物药品集采，预计丙类目录发布。

6. 中医药上游中药材价格回落，有望提升企业盈利能力。

7. 血制品行业前景向好，关注未来3-5年发展潜力。

8. 医疗设备领域，政策落地将释放增量需求，关注相关企业。

9. 医疗服务方面，消费刺激政策将提振信心，重点关注眼科和口腔行业。

10. 线下药店在政策影响下盈利能力恢复，行业竞争将回归正常。

11. 创新器械关注国产龙头集采机会，电生理行业长期发展潜力。

12. 原料药领域，关注创新转型和出海方向的企业。

13. 科学仪器行业增速恢复，关注龙头企业业绩拐点。

14. 低值耗材出海方向业绩增长，关注市场潜力。

投资建议聚焦医药消费和医药创新两条主线的优质资产，风险提示包括集采压力、研发进度、竞争加剧等。

投资标的及推荐理由如下： 1. **医药消费及医药创新优质资产**： - 同仁堂、羚锐制药、健民集团、马应龙等：在医药消费领域具备良好市场表现。

- 恒瑞医药、百济神州、新诺威、贝达药业、信达生物、和黄医药、众生药业、博瑞医药等：在创新药领域具备较强的研发能力和市场潜力。

2. **CXO领域**： - 关注龙头企业的订单和报表持续兑现，尤其在分子砌块领域的需求改善对业绩的积极影响。

3. **中医药**： - 随着中药材价格回落，预计中药企业的成本将降低，从而提升盈利能力。

4. **疫苗及血制品**： - 关注静丙行业未来3-5年的发展潜力，疫苗领域重点公司在库存周期改善带来的业绩拐点。

5. **医疗设备与IVD**： - 迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、山外山等：受益于以旧换新政策的实施。

- 关注消费型医疗设备的复苏，如怡和嘉业、鱼跃医疗。

6. **医疗服务**： - 看好消费医疗板块，特别是眼科和口腔行业的增长潜力。

7. **线下药店**： - 预期政策对药店盈利能力的影响有限，中小型连锁药房及单体药房的竞争将回归正常状态。

8. **创新器械**： - 关注脊柱、创伤、关节等领域的确定性反转机会，电生理方向的长期发展空间。

9. **原料药**： - 建议关注健友股份、联邦制药及国邦医药等在创新转型和出海方向的龙头企业。

10. **仪器设备**： - 受益于美国出口限制，国产替代进程加速，关注科学仪器行业的增速恢复。

11. **低值耗材**： - 关注出海方向的低耗龙头企业，特别是GLP-1产业链及实验室一次性塑料耗材的市场潜力。

投资建议为重点关注四代测序领域的企业，如康为世纪、华大智造，同时继续关注上述提到的优质资产。

风险包括集采压力、产品研发进度、竞争加剧、政策变化等。