华鲁恒升：华金证券-华鲁恒升-600426-产销显著提升，业绩持续增长-240906

投资标的：华鲁恒升（600426） 推荐理由：公司2024H1营收和净利润均显著增长，受益于荆州基地和德州本部的持续增效，产品销量提升。

预计未来收入和利润将持续增长，具备低成本优势，适合在经济复苏周期中获得业绩弹性，维持“增持-B”评级。

- 华鲁恒升2024年上半年实现营收169.75亿元，同比增长37.35%，归母净利润22.24亿元，同比增长30.10%。

- 公司通过降本增效和优化产品结构，推动了化肥及新能源材料的销量持续增长，德州和荆州基地项目顺利运营。

- 预计未来三年收入和净利润将持续增长，维持“增持-B”评级，但需关注下游需求和原材料波动风险。

以下是从上文提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1）营收169.75亿元，同比增长37.35%。

- 归母净利润22.24亿元，同比增长30.10%。

- 扣非归母净利润22.36亿元，同比增长32.14%。

- 毛利率21.20%，同比提升0.34个百分点。

2. **季度表现**： - 2024年第二季度（Q2）营收89.97亿元，同比增长42.69%，环比增长12.78%。

- 归母净利润11.59亿元，同比增长24.89%，环比增长8.78%。

- 扣非归母净利润11.68亿元，同比增长27.40%，环比增长9.36%。

- 毛利率20.59%，同比下滑0.92个百分点，环比下滑1.3个百分点。

3. **分红信息**： - 拟向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税），分红总金额6.37亿元，占2024H1归母净利润的28.64%。

4. **产品表现**： - 2024H1各产品收入： - 新能源材料：83.18亿元，同比增长18.66%。

- 有机胺：12.63亿元，同比下降4.97%。

- 肥料：36.44亿元，同比增长39.88%。

- 醋酸及衍生品：20.39亿元，同比增长145.66%。

- 2024Q2各产品收入： - 新能源材料：45.15亿元，同比增长18.78%。

- 有机胺：6.44亿元，同比增长1.26%。

- 肥料：18.37亿元，同比增长56.74%。

- 醋酸及衍生品：10.59亿元，同比增长152.14%。

5. **产能与项目进展**： - 荆州基地一期项目运营达效，推动化肥和化工新材料销量增长。

- 德州本部持续增效，推进新能源、新材料项目。

- 荆州公司上半年实现收入37.65亿元，净利润5.43亿元。

6. **未来展望与投资建议**： - 预计2024-2026年收入分别为327.32亿元、377.74亿元、413.03亿元，归母净利润分别为46.49亿元、57.70亿元、66.88亿元。

- 维持“增持-B”评级。

7. **风险提示**： - 新增扩产超预期。

- 下游需求不及预期。

- 原材料价格大幅波动。

- 项目建设不及预期。

以上信息为投资者分析公司业绩、前景及潜在风险的重要依据。