中邮证券-策略观点：进退有时，张弛有度-250804

- 本周A股市场表现波动，主要股指均收跌，个人投资者情绪显著下行，反映市场谨慎情绪加重。

- 政策面未出现大规模刺激，市场关注需求复苏而非供给压降，短期内做多动力可能减弱。

- 建议关注科技成长股的估值修复机会，以及创新药与CRO领域的基本面变化，同时需警惕经济数据和地缘风险等潜在影响。

本周A股市场经历了先涨后跌的走势，主要股指全数收跌，尤其是代表蓝筹的沪深300和中证A50跌幅较大。

市场风格分化，成长和消费相对抗跌，而金融、稳定和周期风格则出现明显回调。

中小盘市值风格表现优于大盘。

个人投资者情绪持续下行，已进入消极区间，且与市场走势高度相关。

展望后市，中共中央政治局会议未出现大规模刺激政策，强调“稳增长”而非“反内卷”，导致相关交易情绪下降。

整体A股的上涨动力减弱，市场可能进入真空期，需注意进退有时、张弛有度。

在配置方面，建议关注科技成长领域的估值修复机会，尤其是TMT方向的相关股票。

同时，创新药和CRO的基本面出现转变，医药出海逻辑仍具交易机会。

风险提示包括经济数据不及预期、中美摩擦加剧、地缘冲突恶化及全球金融环境不稳定等。

本报告的投资建议及理由为： - 注意市场情绪的变化，进退有时，张弛有度。

- 政策靴子已经落地，预计不会出现大规模刺激，需关注需求端复苏。

- 目前银行红利性价比已消耗殆尽，做多动力可能出现真空期。

- 配置科技成长方向，关注AI应用、算力链、光模块等估值修复机会。

- 创新药与CRO行业基本面改善，医药出海逻辑仍具交易价值。

- 风险提示包括经济数据不及预期、中美摩擦、地缘冲突及全球金融环境不稳定等。