信达证券-策略周观点：券商，是价值扩散，还是轮动最后一棒？-240428

1. 近期市场出现高低切特征，可能标志着震荡休整结束，即将开始新的上涨。

2. 券商的表现对市场走势具有重要意义，可能是牛市的旗手，也可能是板块轮动的最后一棒。

3. 如果券商走强，则今年市场的结局可能会好于2023年7-8月，但仍需关注房地产市场和美股波动等风险因素。

1. 市场表现出高低切特征，可能标志着震荡休整结束，即将开始新的上涨。

2. 券商的表现对市场走势具有重要意义，可能是牛市的旗手，也可能是板块轮动的最后一棒。

3. 券商历史上产生超额收益的情形有两种：指数快速上涨期和市场上涨或反弹末期。

4. 券商的基本面相比其他价值股更特殊，股息率较低导致行业超额收益不高。

5. 如果券商走强，则今年市场的结局可能会好于之前的预期。

6. 风险因素包括房地产市场超预期下行和美股剧烈波动。

本报告的投资建议及理由为： 1. 券商可能标志着市场新一轮上涨的开始，其表现对市场走势具有重要意义。

2. 券商的基本面特殊，股息率偏低，导致过去一年行业超额收益并不高。

3. 券商历史上既可能是牛市的旗手，也可能是板块轮动的最后一棒。

4. 如果券商走强，今年市场的结局可能会好于2023年7-8月。

5. 风险因素包括房地产市场超预期下行和美股剧烈波动。