建材行业：财通证券-建材行业策略周报：反内卷新视角，流动性支撑制造业估值修复-250803

- 反内卷政策持续加码，未来需求配合将是关键因素，影响价格传导和企业盈利修复。

- 行业筛选应优先关注反内卷重点领域和低位股价的行业，特别是光伏和建材领域。

- 投资建议包括关注港股浮法玻璃企业及消费建材龙头，风险因素包括宏观经济下行和政策执行力度不足。

本周建材行业策略报告的核心观点包括： 1. 反内卷政策持续加码，关注需求的配合是关键。

近期多项政策与会议提出要优化市场竞争秩序，治理无序竞争，并推进重点行业的产能治理。

2. 投资角度来看，反内卷政策有助于低估值制造业（特别是价格战激烈行业）的估值修复，未来需关注政策执行力度及标杆企业的盈利情况。

3. 从基本面分析，终端需求是价格传导的核心因素。

虽然某些高端产品销售有所提升，但建材行业的中高端品类盈利下滑，反内卷政策在需求不足的情况下，价格传导面临挑战。

4. 未来需求端政策配合将是重点，若能有效传导价格机制，将促进企业盈利修复，进而提升估值和股价。

5. 行业筛选方面，优先关注反内卷重点领域及股价低位的行业，光伏领域表现优异，建材领域建议关注尚未启动且有政策预期的浮法玻璃及消费建材。

6. 投资建议包括：关注港股信义玻璃、旗滨集团，消费建材方面推荐东方雨虹、科顺股份、蒙娜丽莎，以及业绩增速较快的三棵树和困境反转相关标的兔宝宝、青鸟消防。

7. 风险提示包括宏观经济下行风险、政策力度不及预期及市场竞争加剧风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. **浮法玻璃** - 推荐标的：信义玻璃、旗滨集团 - 推荐理由：浮法玻璃领域反内卷政策执行较好，存在政策预期，股价尚未启动。

2. **消费建材** - 推荐标的：东方雨虹、科顺股份、蒙娜丽莎 - 推荐理由：选择B端龙头企业，受益于反内卷及市场流动性改善。

3. **三棵树** - 推荐理由：行业竞争趋缓，业绩增速较快。

4. **兔宝宝、青鸟消防** - 推荐理由：属于困境反转相关标的，未来有潜在机会。

整体来看，建议关注反内卷政策重点领域及股价处于低位的行业，特别是浮法玻璃和消费建材领域。