农业银行：华安证券-农业银行-601288-业绩领跑大行，息差环比企稳-241101

投资标的：农业银行（601288） 推荐理由：农业银行业绩领跑大行，营收和净利润增速边际上行，息差企稳，资产质量优异。

深耕县域金融，个人贷款增长显著，具备低成本负债优势。

预计2024-2026年营收和净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 农业银行在2024年第三季度实现营收和归母净利润同比增长，增速均有所提升，表现优于其他国有大行。

- 利息净收入和其他非息收入均表现良好，尤其是投资净收益显著增长，成本控制效果明显。

- 贷款和资产规模持续扩大，县域金融业务发展迅速，资产质量保持稳健，预计未来将继续受益于城乡融合发展。

作为专业投资者，以下是从上述文本中提取的关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年第三季度（3Q24）农业银行的营收同比增长1.29%，归母净利润同比增长3.38%。

这两个增速较2024年上半年（1H24）均有所提升，营收增速在国有大行中排名第二，归母净利润增速排名第一。

2. **利息收入**： - 利息净收入同比增长0.96%，增速较1H24提升，主要因利息支出增速放缓。

利息净收入占营收的比例上升至81%。

- 净息差保持在1.45%，环比1H24持平，主要由于资产端收益率下行与负债端成本控制相互抵消。

3. **非息收入**： - 中间收入净收入同比增长7.65%，增速降幅缩小，其他非息收入同比增长23.65%，其中投资净收益同比增长25.12%。

4. **资产与贷款增长**： - 总资产、贷款和金融投资规模分别同比增长12.55%、10.68%和26.61%。

贷款结构中，对公贷款、个人贷款和贴现规模分别增长11.52%、8.26%和22.85%。

- 个人贷款净新增6751亿元，占全国个人贷款净新增额的35%，显示出零售业务的优势。

5. **县域金融**： - 县域贷款余额达到9.73万亿元，占境内贷款比重超过40%。

县域贷款净新增9563亿元，高于全行平均水平。

6. **负债与存款**： - 总负债和存款规模分别同比增长13.01%和3.51%。

存款增速放缓主要因对公活期存款规模下降。

7. **资产质量**： - 不良率保持在1.32%，拨备覆盖率为302.96%，风险抵补能力良好。

8. **投资建议**： - 深耕县域金融和中西部地区，农业银行在规模和资产质量方面具备优势，预计未来将受益于城乡融合和区域经济发展。

9. **盈利预测**： - 预计2024-2026年营业收入和归母净利润将分别同比增长1.4%、-0.98%、1.39%和1.53%、-2.62%、0.33%。

维持“买入”评级。

10. **风险提示**： - 包括利率风险、市场风险和经营风险，可能影响银行的业绩和资产质量。

这些信息为投资者评估农业银行的财务健康、市场地位和未来增长潜力提供了重要依据。