联合资信-2024年地方金融控股公司发展回顾及展望-241111

- 2023-2024年我国金融监管体系经历重大变革，地方金融控股公司在严监管环境中得到规范发展，内控管理水平有待提升。

- 地方政府对金控提供支持，推动其在银行、保险、证券等核心金融业务的布局，整体资本实力较强，但盈利能力分化明显。

- 随着经济政策的改善和市场信心回升，地方金控面临良好的外部环境，但需关注政府债务风险对其资产质量和盈利能力的影响。

债券标的：地方金融控股公司发行的债券。

操作建议：关注地方金融控股公司的债券投资，尤其是具有较强资本实力和良好信用资质的公司。

理由： 1. 在当前严监管的金融环境下，地方金融控股公司获得了地方政府在牌照资源整合和资本金方面的支持，增强了其发展潜力。

2. 尽管2024年上半年地方金控的盈利能力有所下降，但整体资本实力较强，杠杆水平合理，债券发行规模仍较大，表明市场对其信用的认可。

3. 随着市场利率的下行和经济增量政策的出台，地方金控的信用利差显著收窄，表明其债券投资的吸引力增强。

4. 地方金控旗下的区域银行、券商、AMC等金融机构能够提供丰富的金融资源，有助于其在债务化解和风险管理中发挥积极作用。

需要注意的是，投资者应关注地方金控内部可能存在的政府债务风险转移问题，这可能对其资产质量及盈利能力产生负面影响。