中国电影：天风证券-中国电影-600977-40亿现金管理激活资金效能，储备项目释放或贡献业绩弹性-250228

投资标的：中国电影（600977） 推荐理由：公司聚焦主营业务，影片项目储备丰富，预计随着电影市场回暖，业绩将持续释放。

现金流管理强化，长期发展信心显著，2024-2026年收入和净利润有望回升，维持“买入”评级。

- 中国电影（600977）计划使用不超过40亿元的闲置资金进行现金管理，以增强资金效能，支持主营业务发展。

- 公司在2024年前三季度的电影创作、发行和放映业务表现优异，参与出品的影片在国产票房中占据主导地位。

- 预计未来几年公司收入将逐步恢复增长，维持“买入”评级，但需关注市场恢复和政策风险。

中国电影（600977）于2月26日发布公告，召开第三届董事会第十七次会议，审议通过了使用不超过40亿元的暂时闲置自有资金进行现金管理的议案，前提是满足日常经营资金需求并保障资金安全。

此事项无需提交股东大会审议。

公司在2024年前三季度的主要业务表现如下： 1. 创作业务：主导或参与出品并投放市场的电影34部，累计票房195.01亿元，占全国国产影片票房总额的73%。

2. 发行业务：主导或参与发行国产影片425部，累计票房221.83亿元；发行进口影片80部，累计票房55.26亿元，分别占国产和进口电影总票房的91.37%和78.01%。

3. 放映业务：截至2024年9月末，拥有营业控股影院128家，银幕965块，市场占有率为29.85%，实现票房91.13亿元，观影人次2.17亿。

4. 科技业务：截至2024年9月末，开业CINITY影厅186个，新增销售放映机1,612套，占同期全国新增银幕市场的58.49%。

5. 服务业务：为391部影视作品提供制作服务。

公司计划在2025年出品并上映的影片数量多达几十部，包括《吉祥照相馆》《志愿军3》等。

随着电影市场回暖，储备项目有望释放业绩弹性。

公司在现金流管理方面表现积极，近期向全体股东派发现金红利0.035元（含税），共计0.65亿元（含税）。

投资建议方面，预计公司将受益于行业景气度提升，调整2024E-2026E年收入预期为43.74/56.86/65.39亿元，归母净利润为3.37/6.26/7.72亿元，预计2025年收入重回正增长，维持“买入”评级。

风险提示包括电影市场恢复不及预期、进口片引进不及预期、电影内容上映票房不及预期及政策监管风险。