比亚迪：华安证券-比亚迪-002594-Q2业绩符合预期，经营效率提升盈利能力-240829

投资标的：比亚迪（002594） 推荐理由：公司2024H1业绩符合预期，营收与净利润均实现同比增长，经营效率提升，单车盈利能力增强。

市场份额稳步提升，预计未来盈利水平稳定，维持“买入”评级。

- 比亚迪2024H1营收3011.3亿元，归母净利润136.3亿元，业绩符合市场预期，显示出良好的盈利能力和经营效率提升。

- Q2单车收入下滑至13.6万/台，但单车净利提高至8600元，反映出降本增效的显著效果。

- 公司市场份额稳步提升，预计2024-2026年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级，风险主要来自海外出口及高端化进程的不确定性。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024H1营收：3011.3亿元，同比+15.8%；扣除比亚迪电子后为2225.5亿元，同比+9%。

- 2024H1归母净利润：136.3亿元，同比+24.4%；扣除比亚迪电子后为113.1亿元，同比+30%。

- Q2营收：1761.8亿元，同比+26%，环比+41%。

- Q2归母净利润：90.6亿元，同比+33%。

2. **盈利能力**： - 2024H1毛利率：20%，同比提升1.7PCT；Q2毛利率：19%，同比持平，环比下滑3PCT。

- 2024H1销售净利率：4.7%，同比提升0.3PCT；Q2销售净利率：5.3%，同比提升0.2PCT，环比提升1.5PCT。

- Q2单车收入：13.6万/台，单车净利：8600元/台。

3. **销量与市场份额**： - 2024H1汽车销量：161.2万辆，同比增加22%。

- Q2汽车销量：98.6万，环比增加57%。

- 上半年乘用车终端市占率：13.7%；新能源市占率：34%。

4. **费用控制**： - Q2期间费率：13.8%，同比提升2.2PCT，环比下滑3PCT。

- 销售费率、研发费率、管理费率均同比持平，环比小幅下滑。

5. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为373.41亿元、442.70亿元和566.50亿元。

- 维持“买入”评级，因市场份额扩大、高端车型上市及出口放量。

6. **风险提示**： - 海外出口不及预期，包括关税政策、国际关系等因素。

- 高端化进程不及预期，受到品牌价值及市场竞争的影响。

这些信息可以帮助投资者评估比亚迪的财务健康状况、市场表现及未来发展潜力。