中国交建：开源证券-中国交建-601800-公司信息更新报告：主要业务毛利率有所下降，新签合同额保持增长-250901

投资标的：中国交建（601800） 推荐理由：公司新签合同额保持增长，境外业务表现稳健，尽管上半年收入和毛利率有所下降，但预计未来净利润将逐步回升，维持“买入”评级。

行业竞争加剧影响短期业绩，但长期发展潜力依然可期。

- 中国交建2025年上半年营收和利润下降，主要业务毛利率下滑，受到建筑行业竞争加剧的影响。

- 新签合同额保持增长，主要来自港口和城市建设，境外业务表现稳定。

- 维持“买入”评级，预计公司未来三年归母净利润将有所回升。

中国交建（601800）发布了2025年中报，主要信息如下： 1. 公司上半年收入和利润有所下降，主要业务毛利率下滑，受建筑行业竞争加剧影响。

2. 上半年实现营收3370.5亿元，同比下降5.7%；归母净利润为95.7亿元，同比下降16.1%。

3. 毛利率同比下降1.01个百分点至10.64%，净利率同比下降0.24个百分点至3.82%。

4. 新签合同额保持增长，上半年新签合同额为9910.5亿元，同比增加3.1%，完成年度目标的49%。

5. 境外业务表现稳健，新签合同额同比增加2.2%，占比约20%。

6. 基建投资项目建设放缓，城市综合开发项目占比较高。

7. 风险提示包括行业恢复不及预期、政策放松不及预期，以及公司销售恢复不及预期。

公司维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为221.1亿元、233.7亿元和256.0亿元，基本每股收益为1.36元、1.44元和1.57元。

当前股价对应的市盈率为6.6倍、6.3倍和5.7倍。