歌尔股份：财通证券-歌尔股份-002241-业绩符合预期，端侧AI驱动新一轮周期-250125

投资标的：歌尔股份（002241） 推荐理由：公司2024年业绩预告显示净利润大幅增长，受益于AI推动消费电子复苏，精密零组件及智能声学业务进展顺利。

端侧AI有望驱动新一轮增长，预计未来三年净利润持续提升，维持“增持”评级。

- 歌尔股份2024年业绩预告显示归母净利润同比增长135%至155%，扣非净利润增长170%至190%。

- 公司在AI推动下，消费电子复苏，精密零组件和智能声学等业务进展顺利，整体盈利水平显著提升。

- 预计2024-2026年归母净利润将持续增长，维持“增持”评级，但需关注智能眼镜行业和消费电子需求等风险。

歌尔股份（002241）发布了2024年业绩预告，预计归母净利润为25.57至27.75亿元，同比增加135%至155%；扣非净利润为23.22至24.94亿元，同比增加170%至190%。

预计2024年第四季度归母净利润为2.12至4.29亿元，同比增加8%至119%；扣非净利润为2.76至4.48亿元，同比增加274%至508%。

公司在消费电子领域受益于AI的推动，精密零组件、智能声学整机、VR/MR和可穿戴设备等多项业务进展顺利，整体盈利水平显著提升。

端侧AI预计将驱动新一轮增长，特别是在手机和智能眼镜领域。

公司子公司歌尔微是全球最大的声学传感器供应商，未来将受益于中高端麦克风的渗透率提升。

在智能眼镜方面，RayBan-Meta联名的AI眼镜预计2024年销量将达到225万台，MetaQuest系列的市场占有率预计将达到73%。

公司在XR行业内全面布局，具备巨大的成长空间。

投资建议方面，预计公司2024至2026年的归母净利润分别为26.71亿元、35.81亿元和45.56亿元，EPS分别为0.77元、1.03元和1.31元，对应的PE分别为36.64倍、27.32倍和21.48倍，维持“增持”评级。

风险提示包括：智能眼镜行业发展不及预期、消费电子需求下滑、原材料价格上涨、汇率波动以及地缘政治风险。