华旺科技：天风证券-华旺科技-605377-预计24Q4运营逐季改善-241104

投资标的：华旺科技（605377） 推荐理由：公司中高端装饰原纸市场占有率持续提升，预计Q4成本压力缓解，需求改善，盈利能力回升。

积极拓展国内外市场，产能扩张有望提升业绩。

调整盈利预测，维持“买入”评级。

- 华旺科技2024年三季报显示收入和净利润同比下降，主要受宏观经济放缓和产品售价下降影响。

- 预计Q4成本压力缓解，需求回暖，吨盈利将改善。

- 公司积极拓展国内外市场，维持中高端装饰原纸生产，调整盈利预测，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年三季度（24Q3）收入：9.0亿元，同比下降19.4%。

- 归母净利润：1.1亿元，同比下降33.9%。

- 扣非归母净利润：1.0亿元，同比下降37.0%。

- 2024年前三季度（24Q1-3）收入：28.5亿元，同比下降4.5%。

- 归母净利润：4.1亿元，同比增长2.9%。

- 扣非归母净利润：3.7亿元，同比下降1.3%。

- 24Q3毛利率：14.1%，同比下降6.5个百分点。

- 净利率：11.7%，同比下降2.6个百分点。

2. **业绩下滑原因**： - 宏观经济增速放缓导致需求疲软。

- 部分产品销售均价下降。

- 前期高价浆反馈至报表端，成本有所抬升。

3. **未来展望**： - 预计24Q4成本压力缓释，需求有望改善。

- 木浆及钛白粉价格高位回落将有助于改善盈利能力。

- 中高端装饰原纸需求及价格预计保持稳健，受益于以旧换新补贴政策。

4. **市场拓展与产能扩张**： - 公司定位于中高端装饰原纸生产，积极开拓国内外市场。

- 提升产品质量、优化产品结构、加强技术研发和品牌建设以增强竞争力。

- 预计18wt特纸产线扩建二期将释放产能。

5. **盈利预测调整**： - 调整后的归母净利润预测：2024年5.3亿，2025年6.1亿，2026年7.3亿（前值分别为6.3亿、7.0亿、8.0亿）。

- PE预测：2024年11X，2025年9X，2026年8X。

6. **风险提示**： - 主要原材料价格波动风险。

- 市场需求波动风险。

- 反倾销政策风险。

- 产能投放不及预期风险。

以上信息为投资者决策提供了重要参考依据。