景嘉微：民生证券-景嘉微-300474-事件点评：JM11完成流片封装，国产GPU更进一步-241205

投资标的：景嘉微（300474） 推荐理由：公司JM11系列图形处理芯片完成流片和封装，进一步丰富产品线，增强核心技术储备。

随着国产化进程加快及算力需求持续增长，公司的市场竞争力有望提升，预计未来净利润稳步增长，维持“推荐”评级。

- 景嘉微的JM11系列图形处理芯片已完成流片和封装，进一步丰富了公司的GPU产品线，推动国产GPU发展。

- 公司在GPU领域积累了深厚的技术实力，未来产品研发将增强市场竞争力。

- 随着AI和算力需求的增长，景嘉微有望在国产化进程中迎来发展机遇，维持“推荐”评级。

事件概述：景嘉微于12月3日发布公告，JM11系列图形处理器芯片已完成流片和封装，标志着国产GPU技术的进一步发展。

产品特点：JM11系列芯片支持主流CPU，兼容Linux和Windows等操作系统，适用于图形工作站、云桌面和云游戏等领域。

初步测试结果正常，后续将继续完善驱动程序并进行全面测试。

技术积累：经过多年的研发，景嘉微在图形处理芯片领域已建立了自主知识产权的技术优势，推出了多款GPU芯片，包括JM5400、JM7200和JM9系列，拓展了应用领域。

市场前景：随着人工智能技术的发展，景嘉微在无锡设立子公司，引进高层次人才，提升GPU在集群算力产业中的整体解决方案能力。

预计2024年将推出高性能智算模块，填补AI训练和推理等领域的产品空白。

投资建议：看好景嘉微在GPU芯片领域的布局，预计2024-2026年归母净利润分别为1.48亿元、2.57亿元和3.52亿元，维持“推荐”评级。

风险提示：下游需求不及预期、研发进展不及预期、技术人员变动及竞争格局变化等风险。