伟创电气：群益证券-伟创电气-688698-工控矩阵完善，看好公司海外业务增长-241129

投资标的：伟创电气（688698） 推荐理由：公司深耕工控自动化领域，产品矩阵完善，海外收入快速增长，CAGR达81.4%。

未来将坚持出海，探索机器人等新兴领域，成长潜力大。

预计2024-2026年净利润稳步提升，给予“买进”建议。

- 伟创电气在工控自动化领域深耕，产品矩阵完善，具备较强的市场竞争力，海外收入快速增长，预计未来将继续拓展国际市场。

- 公司收入从2019年的4.5亿元增长至2023年的13.0亿元，CAGR达30.8%，毛利率逐年提升，2024年Q1-Q3净利率达到17.7%。

- 预计2024-2026年净利润将分别达到2.6亿元、3.2亿元和4.2亿元，给予“买进”的投资建议，风险包括行业竞争加剧和贸易战风险。

伟创电气（688698）在工控自动化领域深耕，产品包括变频器、伺服系统和PLC等，具备“系统集成+行业定制”的解决方案，竞争力较强。

公司近年来推动全球化战略，2019-2023年海外收入年复合增长率（CAGR）为81.4%，海外收入占比从6.5%提升至24.1%。

公司未来将继续拓展海外市场，并探索机器人和重工等新兴领域，具备较大成长潜力。

公司收入从2019年的4.5亿元增长至2023年的13.0亿元，CAGR为30.8%。

2024年第一至第三季度实现收入11.6亿元，同比增长22.4%。

变频器是公司的传统优势，涵盖低、中、高压全品类，市占率有所提升。

伺服系统和控制系统是公司新业务，市占率也在增长。

海外业务收入从2019年的0.3亿元增长至2023年的3.1亿元，CAGR为81.4%。

海外业务的毛利率维持在50%左右，高于国内业务约15个百分点。

公司已获得部分产品的欧洲CE和北美UL认证，并计划积极布局欧美市场。

公司毛利率自2021年以来逐年提高，2024年第一至第三季度毛利率为40.5%。

费用率有所上升，主要由于加大研发和海外扩张力度，但净利率也创新高，达到17.7%。

公司正在扩张产能，预计到2028年年产能将达到195万台/年。

同时，公司在机器人核心部件研发方面具备优势。

盈利预测显示，预计2024-2026年净利润分别为2.6亿元、3.2亿元和4.2亿元，年同比增长率分别为37%、23%和32%。

给予“买进”的投资建议。

风险提示包括行业竞争加剧、贸易战风险和芯片进口限制风险。