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老白干酒：民生证券-老白干酒-600559-2023年年报及2024年一季报点评：费用优化成效凸显，盈利能力不断增强-240428

研报作者：王言海来自：民生证券时间：2024-04-28 13:40:54

研究报告内容

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投资标的及推荐理由

投资标的：老白干酒推荐理由：公司坚定聚焦“衡水老白干”和“十八酒坊”双品牌战略，产品结构不断优化，费用优化成效凸显，盈利能力不断增强，未来业绩有望持续增长。

核心观点1

1. 老白干酒公司费用优化成效显著，盈利能力不断增强，业绩表现稳健。

2. 公司高档酒增速较优，结构转型升级持续推进，产品渗透率有望提升。

3. 公司毛利率持续提升，费用率持续下降，业绩有望保持弹性，投资价值较高。

核心观点2

1. 公司23年营收、归母净利润情况 2. 公司24Q1营收、归母净利润情况 3. 公司不同品牌和区域的收入增长情况 4. 公司不同档次酒的收入增长情况 5. 公司的毛利率、销售费用率、管理费用率、净利率情况 6. 公司合同负债情况 7. 公司的投资建议 8. 公司的风险提示

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