微导纳米：华安证券-微导纳米-688147-23年年报&24Q1点评：业绩&订单高增，光伏及半导体设备持续拓展-240508

投资标的：微导纳米 推荐理由：公司订单高增，盈利能力提升明显，在ALD领域具有领先优势，光伏及半导体领域拓展具备较大业绩弹性，维持“增持”评级。

1）微导纳米公司2023年业绩大幅增长，光伏及半导体设备业务持续拓展，订单高增，盈利能力显著提升。

2）公司在光伏设备业务和半导体设备业务方面取得显著成绩，持续拓展新兴应用领域，订单金额持续增长。

3）投资建议维持“增持”评级，公司具有领先优势，业绩弹性大，但需关注行业扩产不及预期、技术迭代带来的创新风险等风险因素。

1. 2023年公司实现营业收入16.80亿元，同比增加145.39%；实现归属于母公司所有者的净利润为2.70亿元，同比增长399.33%；毛利率为43.64%，同比增加1.33pct；净利率为16.10%，同比大幅增加8.19pct。

2. 2023年四季度，公司实现营业收入6.58亿元，同比增长119.78%，环比增长2.92%；实现归属于母公司所有者的净利润1.15亿元，同比增长100.89%，环比增长33.31%；毛利率为45.62%，同比下滑3.38pct，环比增加3.63pct；净利率为17.52%，同比下滑1.65pct，环比增加3.99pct。

3. 2024年一季度，公司实现营业收入1.71亿元，同比增长125.27%；实现归属于母公司所有者的净利润为357.34万元，与去年同期亏损相比实现扭亏为盈；毛利率为42.90%，同比下滑4.31pct；净利率为2.09%，同比增加3.53pct。

4. 2023年，公司光伏设备业务实现收入14.97亿元，占比89.23%，同比增长198.93%，毛利率43.81%，同比增加7.86pct；半导体设备业务实现收入1.22亿元，占比7.27%，同比增长159.57%，毛利率27.24%，同比减少10.00pct；配套产品及服务业务实现收入0.50亿元，占比3.00%，同比下降57.43%，毛利率71.42%，同比增加3.71pct。

5. 2023年度公司新增订单总额约64.69亿元，是去年同期新增订单的2.96倍。

截止至2024年3月31日，公司在手订单81.91亿元（含Demo订单），其中光伏在手订单70.26亿元，半导体在手订单11.15亿元，产业化中心新兴应用领域在手订单0.50亿元。

6. 公司在半导体领域拓展的工艺包括了HKMG技术、柱状电容器、金属化薄膜沉积技术及高深宽比3DDRAM、TSV技术等，并还在持续开发客户需求的IGZO、Nb2O5等新工艺。

7. 公司在光伏领域拓展的产品包括PE-Tox+PE-Poly设备、PE-TOPCon工艺整线、XBC电池生产线等。

8. 公司新增立项多项新兴产业应用项目，分布于柔性镀膜、芯片封装、光学超低减反膜沉积、新能源等细分应用领域镀膜环节。