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国金证券-超长信用债探微跟踪：超长信用债交易情绪如何？-250903

研报作者：尹睿哲，李豫泽来自：国金证券时间：2025-09-03 21:24:09

股票名称
股票代码
研报类型

（PDF）
发布者

na***10

研报出处

国金证券
研报页数

11 页
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886 KB

研究报告内容

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核心观点

- 超长信用债市场情绪偏弱，收益率持续上行，交易活跃度下降，流动性枯竭迹象明显。

- 新债发行规模维持低增长，认购热度有所回弹，但整体风险承受能力仍需谨慎。

- 投资者对超长信用债的卖出行为持续，基金减持显著，未来市场情绪仍处于观望期。

投资标的及推荐理由

债券标的：超长信用债，包括10年以上的AA+信用债和20年以上的城投债。

操作建议：建议对超长信用债的参与保持谨慎。

理由：当前市场对超长信用债的情绪偏观望，收益率进一步上行，流动性出现枯竭，成交活跃度下降。

此外，尽管新债发行利率有所下降，但仍处于较高水平，且投资者的卖出行为持续，基金减持超长信用债的规模较大。

整体市场情绪仍处于修复阶段，参与风险较大。

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