虎牙：浦银国际-虎牙-HUYA.US-直播业务预计平稳，新业务或推动收入环比转正-240715

投资标的：虎牙-HUYA.US 推荐理由：公司直播业务逐步企稳，游戏相关服务成为新增长驱动，有望推动公司进入业绩拐点；净现金价值高于市值，具有投资价值。

1. 虎牙的直播业务预计稳定，新业务有望推动收入环比转正。

2. 公司二季度收入预计增长2%，游戏相关服务将是增长的主要驱动力。

3. 自制内容增多有助于保持用户活跃度，预计公司进入业绩拐点。

1. 公司二季度收入预计环比增长2%至人民币15.3亿元。

2. 调整目标价至6.0美元，维持“买入”评级。

3. 公司二季度直播收入预计环比下降2%至人民币12.3亿元。

4. 游戏相关服务预计保持高速增长，有望推动总收入环比实现正增长。

5. 公司二季度自制内容增多，内容成本或将有所提升，预计毛利率同比下降1.1pp至13.9%。

6. 预计公司二季度经营利润环比持平，预计调整后净利润为0.67亿元，调整后净利率为4.4%。

7. 公司直播业务逐步企稳，游戏相关服务成为新增长驱动，有望推动公司进入业绩拐点。

8. 公司账面预计仍有超过11亿美元的净现金价值，高于当前市值。

9. 投资风险包括行业竞争加剧、用户增长不及预期、利润率不及预期。