立华股份：西南证券-立华股份-300761-黄羽鸡承压，生猪业务量利齐升成业绩亮点-250819

投资标的：立华股份（300761） 推荐理由：公司在黄羽鸡和生猪业务上实现量价齐升，生猪业务成为主要利润来源，盈利能力突出。

同时，成本控制和市场份额提升增强了竞争力，未来增长潜力明确，维持“买入”评级。

- 立华股份2025年上半年营业收入同比增长7.02%，但归母净利润大幅下滑74.10%，主要受黄羽鸡市场低迷影响。

- 生猪业务表现强劲，销量和价格双双上升，成为公司主要利润来源，有效对冲了黄羽鸡业务的下行压力。

- 公司坚持“双轮驱动”战略，未来预期黄羽肉鸡年出栏增长8%-10%，生猪出栏目标为200万头，维持“买入”评级。

立华股份（300761）2025年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入83.53亿元，同比增长7.02%；归母净利润1.49亿元，同比下降74.10%。

业绩表现分化，黄羽鸡业务受市场低迷影响，销售均价下降18.40%，导致阶段性亏损；而生猪业务量价齐升，成为主要利润来源。

公司上半年销售肉鸡2.60亿只，同比增长10.37%，市占率持续扩大，肉鸡完全成本降至11元/公斤以内。

生猪业务销售肉猪94.96万头，同比大幅增长118.35%，业务收入增长117.65%至19.47亿元，肉猪完全成本降至12.8元/公斤。

公司实施“双轮驱动”战略，持续投入技术创新，未来黄羽肉鸡年出栏增长目标为8%-10%，生猪出栏目标为200万头。

预计2025-2027年EPS分别为1.13元、2.12元、2.41元，对应动态PE分别为18/10/8倍，维持“买入”评级。

风险包括原材料价格波动、动物疫情、规模扩张不及预期及消费需求下行超预期。