中煤能源：开源证券-中煤能源-601898-公司2024年报点评报告：自产煤成本管控效果凸显，关注高分红潜力和成长性-250325

投资标的：中煤能源（601898） 推荐理由：公司自产煤成本管控效果显著，展现高分红潜力和成长性。

预计2025-2027年归母净利润稳中有增，盈利能力强。

煤炭和煤化工业务仍有增量，长期投资价值突出，维持“买入”评级。

- 中煤能源2024年年报显示，尽管煤价下滑，成本管控成效显著，归母净利润稳定在193.2亿元，维持“买入”评级。

- 公司煤炭和煤化工业务具备成长性，未来将有增量产能释放，同时分红潜力较高，2024年分红比例达32.87%。

- 风险方面需关注经济恢复不及预期及新建产能进展不达预期的可能性。

公司2024年年报显示，营业收入为1894亿元，同比下降1.9%；归母净利润为193.2亿元，同比下降1.1%；扣非后归母净利润为191亿元，同比下降1.3%。

第四季度营业收入为489.9亿元，环比增长3.3%；归母净利润为47.1亿元，环比下降2.4%。

预计2025-2027年归母净利润分别为170.5亿元、184.7亿元和190.7亿元，2025年盈利同比下降11.8%，而2026年和2027年分别同比增长8.3%和3.3%。

公司主业具备成长性，且展现出高分红潜力，维持“买入”评级。

在煤炭业务方面，2024年商品煤产销量分别为1.38亿吨和2.85亿吨，产量同比增长2.5%，销量基本持平。

综合吨煤售价为564.2元/吨，同比下降1.2%，而吨煤成本为425.1元/吨，同比下降0.8%。

自产商品煤成本为281.7元/吨，同比下降8.2%。

煤化工业务方面，受设备大修影响，部分产品的产销量有所下降。

公司仍在扩展煤炭和煤化工的产能，正在建设的煤矿包括里必煤矿和苇子沟煤矿，预计2025年开始试生产。

同时，榆林煤炭深加工基地项目正在进行中。

2024年公司现金分红总额为63.5亿元，分红比例为32.87%。

当前股息率为4.7%。

在央企市值管理背景下，公司具备持续高分红的潜力，长期投资价值显著。

风险提示包括经济恢复不及预期、新建产能未达预期以及煤价超预期下跌的风险。