华西证券-资产配置日报：可以乐观一些-250313

- 股市经历反转行情，小微盘风格表现优于大盘，科技板块调整明显。

- 债市收益率显著下行，市场情绪逐渐恢复，但未来走势仍需关注即将公布的金融和经济数据。

- 港股南向资金净流入强劲，短期内市场可能在高位区间震荡，需关注小盘科技股的后续表现和腾讯财报。

资产配置日报的核心要点如下： 1. **市场整体表现**：3月12日股市出现反转行情，小微盘风格表现优于大盘，科技板块调整明显。

债市收益率显著下行，债市情绪有所回暖。

2. **债市动态**：尽管市场对央行的公开市场操作有较高预期，但实际续作金额低于预期，导致债市情绪转弱。

午后，股市的回落刺激了债市多头情绪，各期限收益率普遍下行。

3. **经济数据预期**：未来几日将迎来关键的金融和经济数据。

如果数据好于预期，可能推动债市快速修复；若数据不及预期，债市可能震荡修复。

4. **权益市场走势**：股市在高位震荡，成交量显著放大，显示出资金兑现的倾向。

小盘股表现强劲，而大盘股上涨动力不足，市场结构性行情依然存在。

5. **港股表现**：恒生指数和恒生科技下跌，但南向资金大幅流入，显示出外资对港股的持续关注。

6. **后市展望**：小盘科技股的业绩验证将是关键节点，市场短期内可能在高位区间震荡。

未来可能出现的变化路径包括小盘股回落或科技产业超预期利好。

7. **风险提示**：需关注货币政策、流动性和财政政策的超预期调整可能带来的影响。

整体来看，市场情绪在经历极端调整后有所恢复，但未来走势仍需关注宏观经济数据和政策动向。