甬兴证券-3月社融数据点评：M1增速低位运行-240425

1. 3月社融数据显示，M1增速低位运行，但未来有望回升，企业融资规模上行，非标融资和企业债券净融资增加。

2. M1增速延续放缓趋势，保持低位运行，社融与M2增速差维持在正区间，反映实体经济真实融资需求，短期债市调整是配置机会。

3. 长期来看，权益配置的性价比提升，但需注意地缘政治风险、美联储货币政策超调等风险。

债券标的：非标融资、企业债券、政府债券 操作建议及理由：短期债市调整仍是配置机会，后续超长期特别国债发行落地，政府融资有望替代非标融资，助推社融增速回升；长期来看权益配置的性价比提升。