欧陆通：信达证券-欧陆通-300870-高功率数据中心电源高增长，股权激励彰显信心-240829

投资标的：欧陆通（300870） 推荐理由：公司高功率数据中心电源收入大幅增长，2024年H1同比增长464.1%。

股权激励计划彰显信心，未来有望受益于AI服务器需求及电源适配器市场回暖，维持“买入”评级。

- 欧陆通2024年上半年营业收入15.99亿元，同比增长23.5%，归母净利润8634万元，同比增长933.8%，业绩表现强劲。

- 高功率数据中心电源收入大幅增长464.1%，成为主要增长动力，预计未来将受益于AI服务器市场的快速发展。

- 公司发布股权激励计划，彰显对长期发展的信心，预计2024-2026年营收和净利润将持续增长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，从上述信息中可以提取以下关键点： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年营业收入15.99亿元，同比增长23.5%。

- 归母净利润8634万元，同比增长933.8%。

- 扣非归母净利润7848万元，同比增长149.1%。

2. **收入结构变化**： - 电源适配器、数据中心电源和其他电源的收入占比为48%、31%和20%。

- 数据中心电源收入高增长，特别是高功率数据中心电源收入达到2.09亿元，同比增长464.1%。

3. **毛利率**： - 2024年上半年整体毛利率21.0%，较上年同期上升1.55个百分点。

- 数据中心电源毛利率为26.2%，同比增长6.50个百分点。

4. **研发与管理费用**： - 研发费用1.03亿元，同比减少8.11%，研发费用率为6.42%。

- 管理费用6998万元，同比减少22.7%。

5. **市场前景**： - 公司在高功率服务器电源领域具备显著优势，相关产品已服务多家知名服务器厂商。

- 随着国内互联网企业加大AI服务器投入，公司有望受益。

6. **股权激励计划**： - 公司拟向199名核心骨干人员定向发行266.10万股，彰显对未来发展的信心。

- 股权激励的考核指标包括营业收入和净利润的增长率。

7. **盈利预测**： - 预计2024-2026年营收为34.30亿元、41.87亿元和50.17亿元，归母净利润为1.90亿元、2.47亿元和3.29亿元。

- 2024年归母净利润预测为2.11亿元（扣除可转债和股权激励费用后）。

8. **风险因素**： - 原材料价格波动风险、汇率风险、AI服务器进展不及预期风险。

综合来看，公司在电源行业中表现强劲，尤其是在高功率数据中心电源领域，未来发展潜力巨大，维持“买入”评级。