纺织服装行业：华西证券-纺织服装行业周报：10月社零总额同比+4.8%，环比增速提升-241115

- 2024年双11期间，服装类销售额为1664亿元，同比增长21.4%，但增速低于其他品类及整体市场。

- 裕元24Q3财报显示收入和净利双双增长，制造业订单满载，业绩亮眼。

- 推荐投资标的包括波司登、开润股份和浙江自然，预计将受益于市场复苏和新品推出。

### 投资报告核心要点总结 1. **市场表现**： - 10月社零总额同比增长4.8%，环比增速有所提升。

- 2024年双11期间，电商平台销售额达14418亿元，同比增长26.6%。

服装类销售额为1664亿元，同比增长21.4%，增速低于其他品类。

2. **品牌表现**： - 安踏集团成交额超111亿元，Semir森马达37.08亿元，URBANREVIVO超10亿，ICICLE之禾2.1亿，鄂尔多斯6.57亿。

- 天猫双11鞋服品牌排行榜：服饰前三为优衣库、波司登、UR，运动品牌前三为耐克、FILA、Adidas。

3. **裕元财报**： - 24Q3收入20.6亿美元，归母净利1.47亿美元，分别同比增长12.5%和172.2%。

- 剔除一次性费用后，前三季度归母净利同比增长83%，Q3增130%。

4. **行业回顾**： - 本周上证指数下跌3.52%，创业板指下跌3.36%，SW纺织服装板块下跌2.59%。

- 涨幅前三板块为高端女装、母婴儿童、鞋类，跌幅前三为户外运动、家纺、纺织。

5. **棉花价格**： - 中等棉花价格指数上涨0.2%，内棉价格高于外棉价格1293元。

- 年初以来，中国棉花3128B指数下跌6.76%。

6. **行业新闻**： - 雅戈尔计划收购法国奢侈童装，Vuori获得8.25亿美元融资。

- 拉夏贝尔即将港股退市，剩余门店155家。

7. **风险提示**： - 汇率波动、原材料价格波动及系统性风险。

### 投资建议 - 推荐标的：波司登、开润股份、浙江自然，分别看好其业绩超预期、利润弹性及新品增长潜力。

投资标的及推荐理由如下： 1. **波司登** - 推荐理由：预期中报将超出市场预期，扩展产品类别将推动门店效益超预期。

2. **开润股份** - 推荐理由：看好其在2B业务中的利润弹性，2C端与小米的分成模式变化将带来新的增长机会，叠加嘉乐的改善。

3. **浙江自然** - 推荐理由：主业及新品的上游去库存已结束，预计在2024年第三季度迎来利润拐点，主业期待新品放量，新产品类别如越南水上用品及柬埔寨硬箱预计将成为新的增长点。