比音勒芬：天风证券-比音勒芬-002832-推进产品焕新及多品牌矩阵-241102

投资标的：比音勒芬（002832） 推荐理由：公司持续推进品牌焕新和多品牌矩阵，聚焦国际化、高端化、年轻化发展，提升品牌影响力。

尽管三季度业绩有所下滑，但长期战略布局及新形象升级将增强竞争力，预计未来盈利将逐步改善，维持“买入”评级。

- 比音勒芬2024年第三季度收入11亿，归母净利润2.8亿，分别同比下降4%和17%；前三季度收入30亿，净利润7.6亿，分别同比增长7%和0.6%。

- 公司在新十年战略下，聚焦国际化、高端化和年轻化，全面升级品牌形象和产品体验，提升市场影响力。

- 调整盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为1.7元、1.9元和2.3元，维持“买入”评级，风险包括行业竞争加剧和销售不及预期。

根据上文，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年第三季度（24Q3）收入为11亿元，同比下降4%。

- 归母净利润为2.8亿元，同比下降17%。

- 扣非后归母净利润为2.8亿元，同比下降20%。

- 2024年1-3季度（24Q1-3）收入为30亿元，同比增长7%。

- 归母净利润为7.6亿元，同比增长0.6%。

- 扣非后归母净利润为7.3亿元，同比增长1.3%。

- 24Q1-3毛利率为76.4%，同比下降0.2个百分点；净利率为25.4%，同比下降1.7个百分点。

2. **战略方向**： - 2024年是比音勒芬公司新十年战略的开局之年，聚焦国际化、高端化、年轻化和标准化。

- 通过形象升级、事件推广、广告投放、娱乐营销等方式提升品牌知名度。

3. **品牌形象升级**： - 比音勒芬品牌形象全面焕新，第九代终端形象已推向市场。

- 新增T恤展示专区和休闲互动专区，提升消费者体验。

- 国际官网搭建及境外媒体报道，提升全球影响力。

- 比音勒芬高尔夫店铺形象全面升级，提供摩登舒适的购物体验。

4. **品牌矩阵与新品牌**： - 子品牌威尼斯狂欢节布局路亚、露营、徒步等社群运营，提升品牌影响力。

- CERRUTI1881与KENT＆CURWEN相继亮相，品牌形象焕新。

- CERRUTI1881讲述中性剪裁、奢华面料等故事，全新系列在消博会首秀。

- KENT＆CURWEN 2024秋冬系列媒体新品预览活动在上海成功举办，获得高度赞誉。

5. **盈利预测与评级**： - 调整盈利预测，预计2024-2026年每股收益（EPS）分别为1.7元、1.9元和2.3元（原值为1.9元、2.3元和2.8元）。

- 预计市盈率（PE）分别为11倍、10倍和8倍。

- 维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 行业竞争风险加剧。

- 销售不及预期的风险。

- 关键人才流失的风险。