科顺股份：天风证券-科顺股份-300737-利润呈现逐季改善趋势，盈利能力有望提升-240829

投资标的：科顺股份（300737） 推荐理由：公司利润逐季改善，产品结构优化，毛利率提升，原材料价格下行支撑盈利能力。

预计未来市占率提升及地产行业回暖将推动业绩增长，维持“买入”评级。

- 科顺股份（300737）2024年上半年营业收入同比下降19.96%，但归母净利润显著增长54.9%，显示出利润逐季改善趋势。

- 公司通过优化产品结构和控制中高风险客户发货，提升了毛利率，且原材料价格下行为盈利能力提供支撑。

- 预计未来几年公司净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注原材料价格波动和地产市场风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1），公司实现营业收入34.71亿元，同比下降19.96%。

- 归母净利润为0.94亿元，同比增加54.9%。

- 扣非归母净利润为0.42亿元，同比下降21.9%。

- 2024年第二季度（Q2）收入和归母净利润分别为19.86亿元和0.41亿元，同比分别下降19.61%和增加1527.2%。

2. **利润改善原因**： - 优化收入及产品结构，毛利率改善。

- 减值损失同比减少。

3. **产品结构与毛利率**： - 防水卷材、防水涂料、防水工程施工的收入分别为18.2亿元、9.6亿元和5.4亿元，同比分别下降19.71%、10.71%和26.51%。

- 各业务的毛利率分别为21.0%、33.9%和13.8%，同比变化为+1.1、+9.0和-0.3个百分点。

4. **原材料价格影响**： - 原材料价格下行对毛利率改善提供支撑。

- 2024年Q2重交沥青和SBS改性沥青均价分别为3794元/吨和3969元/吨，同比分别下降2.4%和10.3%。

5. **费用及现金流**： - 2024年H1毛利率为23.4%，同比增加2.33个百分点。

- 期间费用率为17.32%，同比增加2.31个百分点。

- 2024年H1 CFO净额为-14.31亿元，同比多流出6.77亿元。

6. **市场前景与评级**： - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.1亿元、3.0亿元和3.9亿元。

- 维持“买入”评级，认为公司有望提升市场占有率。

7. **风险提示**： - 原材料价格大幅波动。

- 地产链景气度下行超预期。

- 业务结构调整进度不及预期。

这些信息对于评估公司的财务健康状况、盈利能力及未来增长潜力非常重要。