华鑫证券-固定收益点评报告：央行公告过后，如何看待债券后市？-240701

1. 6月PMI数据显示内需疲软、外需相对稳定，大企业景气下降，中小企业景气略有回升，就业压力仍存在。

2. 央行首次公开表示将进行国债借入操作，可能导致长端利率波动，债券交易空间或持续偏窄，但随着贷款利率下行，债券配置价值可能增强。

3. 风险在于海外经济超预期上行和美联储货币政策超预期调整，可能对债券市场产生影响。

债券标的：国债 操作建议：在央行公告后，债券交易空间可能持续偏窄，但长端利率波动使得债券配置价值增强，建议适当配置债券。

理由：央行首次在公告中指出将开展国债借入操作，长端利率可能有实质性调整，使得债券配置价值增强。

同时，银行净息差收缩较快，且货币政策难有持续收敛条件，利率上行空间可能不大，债券在贷款利率下行背景下具备一定的投资价值。