电力设备与新能源行业：华西证券-电力设备与新能源行业周观察：关注锂电边际变化，AI建设及人形机器人产业化提速-250126

1. 欧盟电动汽车补贴计划有望刺激欧洲市场需求，国内锂电池供应商将受益，尤其是具备本土产能的企业。

2. 陕西省光伏领跑计划推动高效组件发展，有助于行业高质量发展，优质企业将率先受益。

3. 国内储能装机规模预计在2024年将实现高速增长，产业链相关企业盈利有望改善。

4. AI基础设施投资加速，人形机器人产业化进程加快，国内企业具备较大市场机会。

5. 风险因素包括新能源汽车行业发展不达预期、限电改善不及预期及电网建设滞后等。

本报告主要关注电力设备与新能源行业的最新动态，核心要点如下： 1. 新能源汽车：欧盟计划提供电动汽车补贴，若顺利实施，将刺激欧洲电动车需求，国内锂电池等核心环节供应商有望受益。

随着磷酸铁锂电池的渗透，相关车型及电池产品出货有望增加。

2. 光伏行业：陕西省推出光伏领跑计划，要求组件转换效率提高，有望推动行业高质量发展，头部企业将率先受益。

国家能源局发布的新办法将促进分布式光伏的规范发展，提升电力系统的消纳能力。

3. 海上风电：江苏省公示7.65GW海上风电项目的竞配结果，后续项目增量值得期待。

重点关注国内海上风电项目的开工和建设进展。

4. 储能市场：预计2024年国内新增储能装机规模将超70GW，随着技术提升和成本降低，储能产业链相关企业的盈利有望改善。

5. AI基础设施：美国将投资5000亿美元推动AI基础设施建设，智算中心快速发展，电源和冷却系统将显著受益。

6. 人形机器人：AI技术突破推动人形机器人产业化加速，国产核心零部件替代需求强烈，市场空间广阔。

7. 风险提示：新能源汽车行业、新能源装机及限电改善等发展不达预期的风险；产品价格大幅下降及电网建设不足的风险需关注。

投资标的及推荐理由如下： 1. 锂电池相关企业：随着欧盟计划提供电动汽车补贴，预计将刺激欧洲电动车需求恢复。

国内锂电池等核心环节供应商有望受益，特别是具备本土产能规划和供应链渠道的企业。

2. 光伏组件制造企业：陕西省推出光伏领跑计划，要求组件转化效率提升。

具备优质产能和研发实力的头部企业（如天合光能、晶澳科技、晶科能源）有望在高质量发展中率先受益。

3. 分布式光伏相关企业：国家能源局发布的《分布式光伏发电开发建设管理办法》将推动分布式光伏的规范发展，提升电力系统消纳能力，有望促进国内分布式光伏电站装机意愿，助力行业健康发展。

4. 海上风电项目相关企业：江苏省海上风电项目竞配进程持续推进，后续将关注海上风电建设的积极性，以及深远海相关规划的落地，带来新的增长空间。

5. 储能产业链相关企业：预计2024年国内新增储能装机规模将实现高速增长，产业链相关企业盈利有望改善。

6. 电源系统与冷却系统供应商：随着美国投资5000亿美元推动AI基础设施建设，智算中心快速发展，电源系统和冷却系统将显著受益。

7. 人形机器人制造企业：AI技术的突破和国内外厂商的积极布局将加速人形机器人的产业化进程，核心零部件的国产替代需求强烈，市场空间广阔，国内企业有望深度受益。

风险提示包括新能源汽车行业发展不达预期、新能源装机及限电改善不达预期、产品价格大幅下降风险、电网建设不及预期等。