申洲国际：天风证券-申洲国际-2313.HK-份额持续提升，积极扩产招工-240831

投资标的：申洲国际（2313.HK） 推荐理由：公司24H1收入增长12%，归母净利润增长38%，主要受益于市场需求提升和产能利用率上升。

新工厂规模效应显著，毛利率和净利率均提升。

预计下半年业务持续增长，维持“买入”评级。

- 申洲国际（2313.HK）2024年上半年收入同比增长12.2%，归母净利润增长37.8%，主要受益于市场需求和客户份额提升。

- 公司毛利率和净利率显著提升，海外新工厂规模效应逐步释放，持续扩张产能并加大招聘力度。

- 预计下半年业务将继续增长，维持“买入”评级，未来三年收入和净利均有望持续增长。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **收入与利润增长**： - 2024年上半年（24H1）收入为129.8亿人民币，同比增长12.2%。

- 归母净利润为29.3亿人民币，同比增长37.8%。

2. **增长原因**： - 主要客户的市场份额提升。

- 中国大陆与日本市场订单需求大幅增长。

- 整体产能利用率显著上升，海外新工厂规模扩大及效率提升。

3. **股息分配**： - 宣派中期股息每股港币1.25元，同比增长31.6%，总计约17.1亿人民币，占归母净利润的58.5%。

4. **客户与品类收入**： - 前四大客户收入合计占比79%。

- 运动类收入92.1亿，同比增长8%（占总收入71%）。

- 休闲类收入27.6亿，同比增长20%（占总收入21.3%）。

- 内衣类收入9亿，同比增长47%。

5. **地区收入**： - 中国大陆收入37亿，同比增长20%（占总收入29%）。

- 欧盟收入25亿，同比增长4%（占总收入19%）。

- 日本收入21亿，同比增长27%。

- 美国收入19亿，同比增长3%。

6. **毛利率与净利率**： - 24H1毛利率为29%，同比增长6.6个百分点。

- 归母净利率为22.6%，同比增长4.2个百分点。

7. **招工与扩张**： - 柬埔寨新成衣工厂员工数达1.8万。

- 越南成衣工厂增聘约2200人。

- 收购一家韩国公司在越南的子公司以扩充面料产能。

8. **盈利预测与评级**： - 预计2024-2026年收入分别为287.6亿、329.8亿、377.0亿人民币。

- 归母净利分别为56.2亿、65.1亿、73.2亿人民币。

- 维持“买入”评级。

9. **风险提示**： - 产能扩张及利用率不及预期。

- 全球终端消费需求放缓。

- 品牌商采购策略和市场投放发生调整。

- 外汇波动风险等。

这些信息可以帮助投资者评估公司的市场表现、成长潜力及潜在风险。