三一重能：光大证券-三一重能-688349-2023年年报&2024年一季报点评：23年订单表现亮眼，海外业务取得新突破-240502

投资标的：三一重能（688349） 推荐理由：公司订单充足，海外业务拓展势头良好，产品创新不断推进，具备稳定增长潜力；同时在碳中和背景下，风电行业有望维持增长态势，公司市占率稳步提升，具备投资价值。

1. 2023年三一重能订单表现亮眼，海外业务取得新突破，营收和利润同比增长。

2. 公司持续提升市场占有率，新增订单大幅增长，同时推进海外业务布局。

3. 高水平研发投入助力产品创新，未来海风业务有望实现突破，维持“买入”评级。

1. 公司2023年实现营收149.39亿元，同比增长21.21%；实现归母净利润20.07亿元，同比增长21.78%；实现扣非归母净利润16.23亿元，同比增长1.67%；2023年公司拟向全体股东每10股派发现金红利5.90元（含税）。

2. 公司2024年一季度实现营收17.28亿元，同比增长10.50%；实现归母净利润2.66亿元，同比减少44.92%，环比减少72.77%。

3. 2023年中国风电新增吊装容量79.37GW，同比增长59.3%；公司新增吊装容量7.41GW，同比增长64%，在国内市场的占有率为9.3%，同比增长0.2个pct，市场份额持续提高。

4. 公司新增订单14.1GW，实现大幅增长并创历史新高；对外销售容量7.24GW；截至2023年底，公司在手订单为15.89GW。

5. 公司合计对外转让7个风电项目，项目容量合计609.9MW，实现了良好的经济效益与社会效益。

6. 公司在产品创新方面持续完善大兆瓦机型的产品型谱，陆上风电机组研发重点已布局到15MW，海上10MW级风机产品已在山东东营风电装备产业基地下线，同时13MW、16MW海上风机产品均已发布。

7. 公司实现对中亚、南亚地区风电设备出海，全年实现海外营业收入3.10亿元，销售毛利率22.07%，高于国内5.25个pct。

8. 预计公司24-26年实现归母净利润24.03/28.51/33.34亿元，对应EPS分别为1.99/2.37/2.77元，当前股价对应24-26年PE为14/12/10倍。