多利科技：西南证券-多利科技-001311-2023年报点评：公司业绩稳中有增，一体化压铸有待放量-240430

投资标的：多利科技 推荐理由：公司业绩稳中有增，受益于下游客户销量增长，毛利率下滑受固定资产折旧等因素影响，但费用管控效果显著。

公司积极提升产能，新增定点保障盈利持续性，持续完善业务板块，加码布局轻量化，未来三年归母净利润年复合增速达18.41%，具有投资潜力。

1. 多利科技2023年营收和归母净利润均实现稳中有增，受益于下游客户特斯拉和理想汽车销量增长支撑。

2. 公司积极提升产能，新增定点保障盈利持续性，预计毛利率下滑受固定资产折旧等因素影响，费用管控效果显著。

3. 公司持续完善业务板块，加码布局轻量化，未来三年归母净利润年复合增速达18.41%，维持“买入”评级。

1. 公司2023年营收39.13亿元，同比增长16.62%，归母净利润4.97亿元，同比增长11.05%。

2. Q4营收11.66亿元，同比增长21.01%，环比增长15.25%，归母净利润1.10亿元，同比下降16.60%，环比下降21.20%。

3. 公司主要受益于下游客户特斯拉和理想汽车销量增长。

4. 公司毛利率为23.21%，净利率为12.67%，费用率为5.93%。

5. 公司新增定点保障盈利持续性，生产自动化程度提高，成本控制能力增强。

6. 公司拟在江苏金坛经济开发区投资新建汽车精密零部件及一体化底盘结构件项目，总投资约30亿元，全面达产后预计年销售17亿元。

7. 全球首台布勒9200T压铸单元在多利盐城工厂启用，常州、安徽工厂还将规划多条超大型压铸产线。

8. 预计公司2024-2026年EPS为3.18/3.78/4.49元，对应PE为12/10/8倍，未来三年归母净利润年复合增速达18.41%。