兴瑞科技：华西证券-兴瑞科技-002937-新能源车业务增长迅速，新扩产能有序落地-240425

投资标的：兴瑞科技 推荐理由：公司作为国内优质精密制造供应商，在汽车电子领域拥有核心技术工艺优势，新能源车业务增长迅速，产能有序落地。

公司业绩持续稳健增长，营收与利润逐季提升，盈利能力稳步走强。

同时，智能终端业务增长潜力可期，公司具有良好的海外客户基础和智能终端制造优势。

1. 兴瑞科技通过新能源车业务快速发展，实现了营收和利润的稳步增长，盈利能力持续走强。

2. 公司新能源汽车业务产能有序落地，海内外生产基地布局有序进行，盈利能力和市场占有率有望进一步提升。

3. 公司智能终端业务虽然有所减少，但随着海外工厂的成熟和产品线拓展，未来有望恢复增长，业务增长潜力可期。

1. 2023年公司实现营业收入20.06亿元，同比增长13.51%；归母净利润2.67亿元，同比增长21.99%；扣非后归母净利润2.63亿元，同比增长15.10%。

2. 2024年一季度报告，实现营业收入5亿元，同比增长4.06%；归母净利润7258万元，同比增长40.13%。

3. 公司新能源车业务产能有序落地，营收与利润逐季提升，盈利能力稳步走强。

4. 公司新能源汽车业务占汽车电子比例达70%以上，实现翻倍增长。

5. 公司智能终端业务实现销售收入5.74亿元，同比减少26.70%，23年新增智能电表系列产品已顺利实现量产。

6. 2024年员工持股计划（草案）设立2024-2026年业绩考核目标为，以2023年净利润或营业收入为基数，增长率分别不低于15%/40%/60%。

7. 风险提示包括海外工厂管理风险、市场竞争加剧的风险、汇率波动的风险。