金融产品行业：东吴证券-金融产品行业深度报告：SHFE黄金复盘与展望，八月跌宕起伏，九月金势初现-250902

- 8月份沪金整体上涨1.86%，受美国经济数据和美联储政策影响，金价经历了冲高回落和末段反弹的走势。

- 未来9月美联储会议及美国经济数据将主导金价走势，若通胀温和则有利于金价上行，反之则可能承压。

- 中期来看，央行购金与避险需求仍将支撑黄金价格，整体上行趋势未改。

8月份，沪金整体呈现“冲高回落、震荡整理、末段反弹”的走势，累计上涨1.86%。

月初因美国非农就业人口与PMI数据走弱，金价短线走强；中旬受美国通胀路径反复影响，金价承压；下旬鲍威尔在杰克逊霍尔年会上暗示可能降息，美元走弱，金价企稳反弹。

截至8月29日，沪金风险度为60.22，市场情绪温和，短期趋势转强。

快线上穿慢线，显示中期格局良好。

事件驱动方面，7月末美联储释放鹰派信号及8月中旬通胀波动导致金价承压；而8月末鲍威尔的鸽派信号强化了降息预期，提升黄金的资产配置价值。

美元信用与利率波动直接影响黄金的货币价值，地缘局势和贸易摩擦则推升避险需求，金价在震荡中获得支撑。

展望9月，关键事件包括美联储议息会议及美国非农就业和核心PCE通胀数据。

若通胀数据温和，可能强化降息预期，利好金价；若数据超预期，可能抑制金价上行。

预计金价将在通胀、政策与地缘因素的博弈中震荡运行，中期来看，央行购金与避险需求仍将提供支撑。

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风险提示包括行业政策变化、宏观经济不及预期及重大意外事件。

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3. 预计9月黄金市场将在通胀、政策与地缘因素的影响下震荡运行，若流动性宽松预期占优，金价有望保持偏强格局，长期来看，央行购金与避险需求将继续提供支撑，整体上行趋势未改。