新集能源：天风证券-新集能源-601918-电力板块环比大幅好转，助推净利润环比增长-241026

投资标的：新集能源（601918） 推荐理由：电力板块环比大幅好转，助推净利润环比增长，2024Q3发电量同比增长20.77%。

预计2024-2026年归母净利润持续增长，维持“买入”评级。

风险主要来自煤炭价格波动及电厂投资回报率的不确定性。

- 新集能源2024Q3净利润环比增长12.16%，归母净利润同比增长5.86%，显示出电力板块的显著改善。

- 煤炭业务收入和销量有所下降，但发电量同比增长16.14%，电力市场表现良好。

- 预计2024-2026年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需警惕煤炭价格波动及电厂投资回报风险。

作为专业投资者，从上文中可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年Q3营业收入为32.04亿元，同比下降6.63%。

- 归母净利润为6.49亿元，同比增加5.86%，环比增长12.16%。

- 扣非归母净利润为6.49亿元，同比增加6.43%。

2. **费用情况**： - 税金及附加费用环比增长34.51%。

- 销售费用环比增长18.08%。

- 管理费用环比下降9.43%。

- 财务费用环比下降0.92%。

3. **煤炭业务**： - 煤炭主营销售收入为77.48亿元，同比下降6.66%。

- 对外销售收入为55.92亿元，同比下降13.79%。

- 销售成本为46.99亿元，同比下降7.61%。

- 销售毛利为30.49亿元，同比下降5.16%。

- 2024年前三季度原煤产量为1557.71万吨，同比下降6.17%。

- 商品煤产量为1388.38万吨，同比下降6.74%。

- Q3吨煤成本为344.5元/吨，同比上升0.8%，环比上升3.9%。

- Q3吨煤毛利为213.2元/吨，同比下降0.2%，环比下降4.0%。

4. **电力业务**： - 2024年前三季度发电量为86.04亿千瓦时，同比增加16.14%。

- 上网电量为81.16亿千瓦时，同比增加16.18%。

- 2024年Q3单季度发电量为39.94亿千瓦时，同比增加20.77%，环比增加85.94%。

- 上网电量为37.63亿千瓦时，同比增加20.53%，环比增加86.19%。

- 平均上网电价为0.4058元/千瓦时，同比下降0.93%。

5. **盈利预测与估值**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为22.2亿元、26.4亿元和34.2亿元，对应的EPS分别为0.86元、1.02元和1.32元。

- 维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 煤炭价格大幅波动的风险。

- 安徽经济发展放缓或其他因素导致未来电厂投资回报率低于预期的风险。

- 安徽省新能源发展过快可能导致火电被挤出的风险。

- 在建项目投产不及预期的风险。

以上信息对于投资者评估公司业绩、行业趋势及潜在风险具有重要参考价值。