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苹果公司:第一上海-苹果公司-AAPL.US-iPhone量价小幅增长,AI为未来软硬件收入成长关键-241126

研报作者:韩啸宇,李倩 来自:第一上海 时间:2024-11-27 11:43:48
  • 股票名称
    苹果公司
  • 股票代码
    AAPL.US
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ba***on
  • 研报出处
    第一上海
  • 研报页数
    9 页
  • 推荐评级
    持有
  • 研报大小
    1,134 KB
研究报告内容
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投资标的及推荐理由

投资标的:苹果公司(AAPL.US) 推荐理由:公司总收入和服务收入均实现增长,iPhone量价小幅提升,预计未来AI功能将推动销量增长。

DCF模型估值显示合理股价为255.00美元,较当前股价有9.50%的上涨空间,维持持有评级。

核心观点1

- 苹果公司本季度总收入为949亿美元,同比增长6.1%,净利润因一次性税款影响下降35.8%。

- iPhone16全系内存升级,预计ASP略有上升,AI功能更新将助力未来销量增长。

- 目标价255.00美元,维持持有评级,未来三年收入CAGR预计为5.9%。

核心观点2

苹果公司(AAPL.US)在最新财报中显示,总收入为949亿美元,同比增长6.1%,高于彭博一致预期的944亿美元。

产品收入为700亿美元,同比增长4.1%;服务收入为250亿美元,同比增长11.9%。

毛利为439亿美元,毛利率为46.2%,超出预期的46.0%。

净利润为147亿美元,同比下降35.8%,低于预期的243亿美元,但如果排除一次性102亿美元的补缴税款费用,净利润同比增长12%。

摊薄每股盈利为0.97美元,低于预期的1.60美元。

公司预计FY25Q1整体收入增速为低至中个位数,毛利率将在46%-47%之间,经营支出为153-155亿美元,税率约为16%。

iPhone16系列发布后,量价小幅增长,主要因全系配备N3P工艺的A18系列处理器和8GB内存,尽管售价不变,预计ASP将略有上升。

在AI方面,苹果将在12月推出更强大的写作工具和基于AppleIntelligence与ChatGPT集成的视觉智能体验,预计将支持更多语言。

当前iPhone销量未受AI功能正向影响,但未来更新可能助力销量增长。

基于DCF模型,目标价为255.00美元,维持持有评级。

预计未来三年收入CAGR为5.9%,EPS CAGR为13.3%,永续增长率为3%,当前股价有9.50%的上涨空间。

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