雅化集团：光大证券-雅化集团-002497-2023年报及2024年一季报点评：2024年Q1业绩环比扭亏为盈，非洲自主锂矿已建成投产-240506

投资标的：雅化集团 推荐理由：公司锂盐产能扩张计划和龙头订单斩获，民爆业务增速明显，海外客户占比较大，未来成长性可期。

公司在非洲自主锂矿已建成投产，自有矿山和包销对原料双重保障，具有较好的发展前景。

1. 雅化集团2024年Q1业绩环比扭亏为盈，非洲自主锂矿已建成投产，公司锂盐扩张产能计划以及斩获龙头订单，展望未来成长性可期。

2. 公司民爆业务增速明显，电子雷管产销量连续四年行业第一，顺应民爆行业重组整合的产业政策要求，盈利预测下调但维持“增持”评级。

3. 风险提示包括下游电动车产量不及预期、原材料价格波动、市场竞争加剧、公司项目建设达产不及预期、安全环保风险等。

1. 公司2023年营业收入和归母净利润同比下降 2. 2024年Q1业绩环比扭亏为盈 3. 公司已建成投产非洲自主锂矿 4. 锂盐板块量价齐跌，民爆业务增速明显 5. 公司2023年因锂价下行造成存货跌价损失 6. 公司与多家全球优质客户有长期合作关系 7. 公司参与并购整合民爆业务 8. 下调盈利预测，但维持“增持”评级 9. 风险提示包括下游电动车产量不及预期、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、行业供给侧产能过快释放、公司项目建设达产不及预期、安全环保风险。