大同证券-资产配置跟踪周报：股债商冲高回落，市场情绪有所回稳-250520

- A股在政策落地后情绪回稳，短期高位震荡可能成为主要趋势，建议采取哑铃型策略把握科技和消费机会，同时保留红利板块配置。

- 债市整体平稳，降准带来流动性，短债具备配置价值，长债需观望。

- 商品市场因黄金震荡影响表现低迷，短期建议适当减配黄金，但中长期仍需关注地缘冲突带来的避险需求。

本周资产配置跟踪周报的核心要点如下： 1. **市场整体表现**：股市和债市在经历冲高后出现回落，市场情绪有所回稳，整体呈现震荡态势。

2. **A股分析**：A股在前半周大幅上涨后进入高位震荡，周四回落。

国际形势趋于平稳，中美关税短期缓和，国内降准政策落地，投资者情绪回暖。

短期内，A股可能继续震荡攀升，但需警惕过热情绪回调的风险。

3. **债市分析**：债市整体表现平稳，降准带来资金流入，债券收益率下行，价格维持高位。

短债灵活性更高，配置价值显著，长债需谨慎观望。

4. **商品市场**：商品市场波动加大，黄金震荡剧烈，成为主要影响因素。

尽管国际局势有所缓和，但地缘冲突依然存在，黄金的避险需求仍然存在。

短期建议适度减配黄金，中长期可持续观望。

5. **配置建议**：在股市中，建议采取哑铃型策略，关注科技和消费板块，同时保留红利板块以应对不确定性。

债市仍具配置价值，短债更受青睐。

商品方面，黄金短期适度减配，中长期保持观望。

总体来看，当前市场情绪在国际国内双重稳定的背景下有所回暖，但仍需关注潜在的风险和波动。

本报告的投资建议及理由为： - A股短期处于国际国内双重稳定的“蜜月期”，建议采取哑铃型策略。

- 把握科技、消费主线机会，同时保留红利板块配置以应对不确定性风险。

- 债市短期可维持高位区间，具备一定配置价值，短债灵活性更受市场青睐。

- 商品市场振幅增大，黄金短期建议适当减配，但中长期仍需持续关注。

- 需警惕国际局势反复及地缘冲突可能带来的影响。