酒鬼酒：东方证券-酒鬼酒-000799-改革成效初显，红坛动销提速-240522

投资标的：酒鬼酒 推荐理由：公司费用改革初见成效，动销提速，盈利水平虽有下滑但仍具增长潜力，未来省外样板市场建设有望带来业绩增量，内参的费用转型成效明显，新版内参上线有利于挺价，现金流充足，维持买入评级。

1. 酒鬼酒公司近期业绩仍受压，但改革初显成效，动销提速，费用转型助推动销增长。

2. 公司预计Q2业绩将出现反弹，看好未来省外样板市场建设，核心产品费用转型成效明显，有望推动业绩增长。

3. 鉴于公司现金流充足，预测每股收益下调，但仍维持买入评级，目标价为61.80元。

1. 公司近期发布了2023年年报和2024年一季报，其中包括营业收入和净利润的同比变化。

2. 公司向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），分红比率达59.3%。

3. 公司费用改革初见成效，动销快速提升，消费者营销费用占比较上一年增加10%，有效核心终端数同比增加19%，开瓶扫码量同比增加91%，盒盖换酒量同比增加53%，宴席场次同比增加41%。

4. 公司毛利率、销售费用率、管理费用率、销售净利率的同比变化。

5. 公司Q1业绩承压，控货导致业绩下滑，但预计Q2业绩出现反弹。

6. 公司核心产品酒鬼、内参的费用转型成效明显，新版内参上线有利于挺价；内品需求较好，有望在未来贡献业绩增量。

7. 公司业绩增速承压仍提高分红率，未来报表改善有望推动分红率进一步提升。

8. 盈利预测与投资建议，包括对公司24-26年每股收益的预测和对公司的买入评级。